2002年考试试题

本网辅导试题

1．一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着(  )。

A．该公司不会发生偿债危机

B．该公司当期没有分配股利

C．该公司当期的营业收入都是现金收入

D．该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用

[答案]D

[解析]经营性现金净流量=经营阶段现金流入量—经营阶段现金流出量=经营性收入—经营性付现成本—所得税=经营性收入—（经营性成本－经营性非付现成本）—所得税=经营性收入—(经营性成本—折旧)—所得税=经营性收入—经营性成本+折旧—所得税=营业利润—所得税+折旧=净利润+折旧

由以上计算经营性现金净流量的公式可以看出：

(1)营业性现金流量的计算仅仅限于经营阶段现金流量的计算，不考虑投资活动和筹资活动阶段的现金流量；

(2)经营性付现成本=经营性成本—折旧，就意味着该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用；

(3)该公司当期是否分配股利，仅仅影响筹资活动阶段的现金流量，而与营业性现金流量的计算无关。所以，在计算经营性现金净流量的时候，即使存在分配股利，也不把分配的股利作为经营性流出从净利润中减去，因为它属于筹资活动阶段的现金流量；

(4)公式推导中，经营阶段现金流入量=经营性收入，并不意味着该公司当期的营业收入都是现金收入，因为公司当期的经营现金流入量等于公司当期销售当期收现的部分加上前期销售本期收现的部分，在假设公司前后期销售波动幅度不大和赊销政策不变的情况下，当期销售当期收现的部分加上前期销售本期收现的部分几乎就相当于当期的全部营业收入，因此，为了简化计算，就用当期的全部营业收入替代当期的经营现金流入量。

例如：假设某公司当期销售当期收现60％，上期销

售本期收现40％，前后期销售波动幅度不大，即假设上期销售950万元，本期销售1000万元。

则本期经营阶段现金流入量=1000×60％+950×40％=980(万元)

几乎就相当于当期的全部营业收入1000万元。

所以，为了简化计算，就用当期的全部营业收入1000万元替代当期的经营现金流入量。是否会发生偿债危机，主要考察现金流动负债比、现金到期债务比和现金债务总额比，既主要看经营性现金净流量与有关负债的比值。

（单选）1．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，不正确的是(  )。

A．营业现金流量等于税后净利加上折旧

B．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税

C．营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上折旧引起的税负减少额

D．营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税

[答案] 在考虑所得税的因素以后，营业现金流量的计算方法有三种：

(1)根据现金流量的定义(直接法)：

营业现金流量=现金流入量—现金流出量=营业收入—(经营性付现成本+所得税)=营业收入—经营性付现成本—所得税

(2)根据净利润来计算(间接法)：

营业现金流量=税后净利+折旧；

(3)根据所得税对收入、经营性付现成本和折旧的影响计算：

营业现金流量=税后收入—税后经营性付现成本+折旧抵税

在考虑所得税的前提下，收入和经营性付现成本对现金流量的影响是从两个方向影响的，即既引起流入又引起流出；而折旧对现金流量的影响是从—个方向影响的，即折旧引起的抵税流入，故选项A、B、C正确。选项D项错误，因为营业成本中包括经营性付现成本和经营性非付现成本两部分，在计算现金流量时，如果采用直接法，经营性非付现成本不能作为现金流出处理。

（判断题）2.一个公司当期的营业成本与费用折旧外都是付现费用的，净利润与折旧之和可以当作当期的营业性现金净流量。（）

[答案]×

2．在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错

误的是(  )。

A．引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用

B．引导原则有可能使你模仿别人的错误

C．引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案

D．引导原则体现了“相信大多数”的思想

[答案]C

[解析]引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则是行动传递信号原则的一种运用。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。引导原则的一个重要应用是行业标准概念，另一个重要应用就是“自由跟庄”概念。

（判断题）1.引导原则是行动传递信号原则的一种运用，指当所有办法都失败时寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引号，以避免你采取最差的行动方案。（）

[答案]√

（多选）2.关于财务管理“引导原则”下列说法正确的是（）。

A．引导原则体现了“相信大多数”的思想

B．引导原则能避免你采取最差的方案

C．引导原则的重要应用包括行来标准和自由跟定

D．引导原则可以随时采用

[答案]ABC

3．每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的财务指标，(  )。

A．它能够展示内部资金的供应能力

B．它反映股票所含的风险

C．它受资本结构的影响

D．它显示投资者获得的投资报酬

[答案]C

[解析]每股收益=(净利润—优先股股息)／年末普通股股数。因为公式中分子“净利润”它没有考虑货币时间价值同时没有考虑风险，所以它不能够反映股票所含的风险；公式中分子“净利润”，将来一部分转化为留存收益，一部分转化为应付股利，只有留存收益率才能够展示内部资金的供应能力，每股收益不能够展示内部资金的供应能力；资本结构反映负债与所有者权益的比例关系，而由每股收益的计算公式可以看出，总资产中负债占的比例高低影响负债筹资的财务杠杆效应，即影响该指标的计算，所以，它受资本结构的影响；每股收益作为衡量上市公司盈利能力的重要财务指标，它反映普通股的获利水平，但并不反映投资者实际获得的投资报酬。

（多选）1.从—般原则上讲，影响每股盈余指标高低的因素有(  )。

A．企业采取的股利政策

B．企业购回的普通股股数

C．优先股股息

D．所得税率

E．每股股利

[答案] BCD

[解析]由于每股盈余=(净利润—优先股息)／年

末普通股股数，所得税率影响净利润，进而影响每股盈余；企业采取的股利政策和每股股利均不会影响净利润，进而也不会影响每股盈余。

（多选）2．下列有关每股收益说法正确的有(  )。

A．每股收益，是衡量上市公司盈利能力主要的财务指标

B．每股收益可以反映股票所含有的风险

C．每股收益适宜公司的不同时期比较

D．每股收益多，不—定意味着多分红

[答案] ACD

[解析]由于每股收益=[（EBIT－I）×（1－T）－I]/N，而EBIT(利润)不能反映风险，所以，每股收益不能反映股票所含有的风险；同时，每股收益作为一个反映投入产出的指标，可以成为衡量上市公司盈利能力的主要财务指标；每股收益适宜于同一个公司的不同时期的纵向比较。分红的多少除了受每股收益多少的影响外，

还受公司采取的利润分配政策的影响，所以，每股收益多，不一定意味着多分红。

4．假设某企业只生产销售一种产品，单价50元，边际贡献率40％，每年固定成本300万元，预计来年产销量20万件，则价格对利润影响的敏感系数为(  )。

A．10    B．8    C．4    D．40％

[答案]A

[解析]由边际贡献率40％知变动成本率为60％(=1－40％)

则：单位变动成本b÷单价50元=60％，即单位变动成本b=30元

利润为：P=50×20×40％—300=100(万元)

假设价格提高10％，即价格变为55元，则利润变为：P=(55－30)×20－300=200(万元)

利润变动百分比=（200－100）/100=100％

单价的敏感系数=100％/10%=10

（计算题）1.某企业只产销一种产品，2000年销售量为10000件，每件售价200元，单位成本为150元，其中单位变动成本120元，该企业拟使2001年的利润在2000年基础上增加20％。

[要求](1)运用本量利分析原理进行规划，从哪些方面采取措施(要求定量计算；假定采取某项措施时，其他条件不变)，才能实现目标利润。

(2)对你提出的各项措施，运用敏感性分析原理，

测算其对利润的敏感系数。

[答案] (1)2000年固定成本=销售量×(单位成本—单位变动成本)=10000×(150—120)=300000(元)

2000年利润=销售量×(单价—单位变动成本)—固定成本=10000×(200—120)—300000=500000(元)

2001年目标利润=500000×(1+20％)=600000(元)

实现目标利润的措施如下：

①提高销量=（300000+600000）/（200－120）-10000=1250(件)

②降低单位变动成本=120－[200－（300000+300000）/10000]=10(元)

③降低固定成本=600000—500000=100000(元)

④提高价格=[(300000+600000）/10000+120]－200=10(元)

(2)计算敏感系数：

①销量敏感系数=20%/12.5%=1.6

②单位变动成本敏感系数=20%/（－8.33%）=-2．4

③固定成本敏感系数=20%/(－33.33%)=－0．6

④单价敏感系数=20％/5%=4

5．债券到期收益率计算的原理是：(  )。

A．到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率

B．到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率

C．到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

D．到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期—次还本为前提

[答案]A

[解析]债券到期收益率是针对长期债券投资而言的，和固定资产投资的原理杠杆。债券到期收益率是指在考虑货币时间价值的前提下，债券投资实际可望达到的投资报酬率，即债券投资的内含报酬率；而内含报酬率是指净现值等于零的时候的折现率，即能使未来现金流入现值等于现金流出现值的贴现率，债券投资未来现金流入表现为利息和本金，现金流出为价格，所以，到期收益率是能使债券利息收入和本金流入的现值等于债券买入价格的贴现率；债券可以是分期付息债券，也可以是到期一次还本付息债券。短期债券投资由于其期限短，所以不考虑货币时间价值，在此前提下，短期债券投资的收益率是指持有收益(即利息)和变现收益(即差价或称为资本利得)与投资成本的比值，即短期债券投资的收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和。

（单选）1.有一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12．22％，单利计息，到期一次还本付清，其到期收益率是(  )。

A．9％    B．11％    C．10％    D．12％

[答案]C

[解析]本题主要考核债券的到期收益率的计算。

债券的到期收益率是指债券的本金和利息的流入的现值等于其购买价格时的贴现率。由于在本题中属于平价购买，所以，购买价格等于其面值。计算到期收益率是求解含有贴现率的方程，即：现金流出=现金流入。

假设面值为M，到期收益率为i，则有：

M=M×(1+5×12．22％)×(P／S，i，5)

(P/S，i，5)=1／(1+5×12．22％)=0．6207  查表得i=10％。

（单选）2. 某企业于1996年4月1日以10000元购得面额为10000元的新发行债券，票面利率12％，两年后一次还本付息，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为(  )。

A．12％    B．16％    C．8%    D．10％

[答案] A

[解析]到期收益率是指购进债券后，一直持有该

债券至到期日可获得的收益率。计算公式为：

R=[1+(M—P)／N]／[(M+P)／2]=[10000×12％+(10000—10000)／2]／[(10000+10000)／2]=12％

可见，平价购入的每年付息一次的债券，其到期收益率等于票面利率。

（多选）3. 债券到期收益率是(  )。

A．能够评价债券收益水平的指标之一

B．它是指购进债券后，一直持有该债券至到期日所获取的收益率

C．它是指复利计算的收益率

D．它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率

[答案] ABCD

[解析]债券到期收益率是评价债券收益水平的指标之一；债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日所获取的收益率；债券到期收益率是指复利计算的收益率；债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。

（多选）4. 下列表述正确的是(  )。

A．平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率

B．如果买价和面值不等，则债券的到期收益率和票面利率不同

C．如果债券到期收益奉高于投资人要求的报酬

率，则应买进

D．只凭债券到期收益率不能指导选购债券，还应将其与债券价值指标结合

[答案] BC

[解析]平价发行的每年付一次息的债券，其到期

收益率等于票面利率，若不是每年付息一次，此结论不成立，所以A不正确；若不是平价发行，则收益率和票面利率不同，所以B为正确；到期收益率是指导选购债券的标准，其结论和计算债券的真实价值相同，所以C为正确，D是错误的。

6．在信用期限、现金折扣的决策中，必须考虑的因

素是(  )。

A．货款结算需要的时间差

B．公司所得税税率

C．销售增加引起的存货资金增减变化

D．应收账款占用资金的应计利息

[答案]D

[解析]在信用期限，现金折扣的决策中，主要考虑改变信用政策增加的收益与增加的成本之间的权衡，增加的成本中必须考虑的因素是应收账款占用资金的应计利息，如果再进一步分析的话，还要考虑销售增加引起的存货资金增减变动占用资金的应计利息。

（单选）1. 在确定应收账款信用期的过程中，需要运用的计算公式有：(  )。

A．应收账款应计利息=应收账款占用资金×销售成本率

B．收益的增加=销售量增加×边际贡献率

C．应收账款占用资金=应收账款平均余额×资本成本率

D．应收账款平均余额=日销售额×平均收现期

[答案] D

[解析]在确定应收账款信用期的过程中，需要运

用的计算公式有：

①应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本；

②应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率；

③应收账款平均余额=日销售额×平均收现期；

④存货增加而多占用资金的利息=平均存货增加额×单位变动成本×资本成本；

⑤存货增加而引起的应付账款的增加而节约的应计利息=应付账款的增加额×资本成本；

⑥收益的增加=销售量增加×边际贡献率；

⑦收账费用和坏账损失的增加；

⑧现金折扣成本的增加。

（单选）2．在下列各项中，属于应收账款机会成本的是(  )。

A．收账费用

B．坏账损失

C．应收账款占用资金的应计利息

D．对客户信用进行调查的费用

[答案] C

[解析]应收账款占用的资金，将失去投资于其他

项目的机会，也就丧失投资于其他项目的收益。

7．某企业向银行取得一年期贷款4000万元，按6％计算全年利息，银行要求贷款本息分12个月等额偿还，则该项借款的实际利率大约为(  )。

A．6％    B．10％    C．12％    D．18％

[答案]C

[解析]在加息法下，如分12个月等额偿还本息，企业所负担的实际利率等于名义利率的2倍。

（单选）1.某企业按8％利率(名义利率)取得为期一年的借款36000元，如果分12个月均衡偿还，则该借款的实际利率为(  )。

A．10％  B．16％  C．12％   D．15％

[答案] B

[解析]实际年利率=(36000×8％)/36000/2=16％

8．下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是(  )。

A．股票的预期收益率与β值线性相关